物简介

　　吴长根现为里昂证券中国区主席兼亚洲区副主席，全面负责里昂证券在中国境内的投资银行、私人股本及券商业务。吴长根曾任摩根斯丹利董事总经理兼亚太区副主席。

　　1980年至1997年，吴长根供职于中国银行，其间他担任中国银行国际控股有限公司副董事长兼首席执行官。1998年，他加入摩根斯丹利，2008年3月加盟里昂证券。

作为资深投资银行家，吴长根的职业生涯是许多金融从业者的标杆，他的视角、眼光和独到见解，也一直为业内人士所推崇，作为改革开放30年的见证者、亲历者，吴长根高度评价中国金融业30年里的巨大进步，对于目前国内、国际资本市场面临的形势，吴长根作出了截然不同的判断，吴长根认为，A股估值已在合理区间，但华尔街最坏的时候还没到来。

A股估值已在合理区间 利好因素正在积累

　　自2007年10月以来，中国股市经历了一波深幅调整，从沪市股指最高突破6100多点，到跌破2600点，只用了半年多时间。

　　对于这样的暴跌，吴长根并不意外，“A股市场一直是暴涨暴跌的，最近中国股市的跌幅超过欧美，但别忘了，2005年－2007年，中国股市的涨幅也是超过欧美的。其实中国股市暴涨暴跌，很符合新兴市场的规律，中国股市才诞生10多年，所以出现这样的情况其实也很正常。”

　　那么，经过这轮暴跌之后，中国A股市场还有没有投资价值呢？吴长根认为，“目前的A股估值水平已很合理。之所以市场还不稳定，主要是A股市场的个体投资者太多，他们的投资不是根据企业的基本面来作为决策依据的，一旦他们的投资信心受到打击，恢复就需要一个过程。”

　　吴长根之所以判断目前A股市场已有投资价值，他有自己的理由：“中国股市的这波下跌，很大程度上是受国际资本市场特别是美国次贷危机的影响，很多国内投资者对中国经济有顾虑。但事实上，香港股市受次贷危机影响肯定比A股市场大得多，但跌幅却没有A股那么深。这说明中国股市前一波的上涨确实太快，A股自身有调整需要。”而调整之后的A股估值水平就比较合理了。而之所以认定A股估值合理，吴长根的根据首先是宏观经济：“中国的宏观经济，还是健康的，虽然今年下半年经济增长速度会放慢一些，但与世界其他国家和地区相比，经济增长速度还是较快的，这就说明中国经济的基本面没出问题，这对中国股市来说是一个利好因素。另外，中国经济最大风险的是通货膨胀，从目前形势来看，CPI的增长速度连续两个月有所放缓。这也表明，中国的通货膨胀是可控制的。因为那些很重要的价格因素，比如粮食价格、能源价格，政府是可以控制的，所以通货膨胀风险在可控范围内。另外，最近外资流入中国境内速度明显放缓，这对监管层来说，控制热钱流入中国的压力就小了一点。这些对中国股市来说都是利好消息。”

　　吴长根唯一担心的是外部市场问题：“美国的次贷危机将会发展到什么程度，中国金融市场与世界金融市场之间的那道防火墙会起到多大作用，对中国经济的影响到底会到什么程度，目前都还是未知数。但可以肯定的是，次贷危机对香港市场打击很大，除了股市调整外，香港楼市也可能会下跌。”

　　华尔街还没到最坏的时候

　　对于美国次贷危机的影响到底有多大，世界金融专家一直持不同观点。有观点认为，华尔街最坏的时候已过去，该是信心恢复的时候了。但也有人认为，美国次贷危机可能会愈演愈烈。吴长根认为，华尔街还没到最坏的时候，次贷危机的影响可能还会扩大。

　　之所以持这个观点，吴长根有自己的判断理由：“次贷危机已暴露出5000亿美元的坏账，但我认为，还有1万亿元的坏账要准备拨备。很重要的原因是美国的房价还会继续下跌，目前美国房屋市场上，差不多还有10个多月的供应量，只有当供应量降到5个月的时候，房价才能说是见底。所以，次贷危机还可能会愈演愈烈。”

　　除此之外，吴长根认为，这次次贷危机暴露了华尔街的金融风险管理体系出了问题，而在这之前，华尔街的金融风险控制能力一直被认为是世界上最好的。

　　“我认为，这次次贷危机不是几家大机构出现巨亏的问题，也不是一两家银行破产的问题，而是整个华尔街金融系统出了问题，这个问题是相当严重的。而且至今为止，对于这次次贷危机该怎么解决，需要建立什么新的风险管理体制，还没看到一个非常有说服力的解决方案，现在美国金融当局都像救火队一样四处救火，但是他们始终没给出一个很有说服力的方案，把整个系统的风险解决或规避掉。”

　　吴长根认为，在华尔街没有现实可行的方案出台之前，投资者信心很难恢复。欧美股市可能会有一些反弹，但这种反弹属于熊市中的反弹，正因为如此，吴长根判断，华尔街还没到最坏的时候。